至目前机械行业新兴领域云印刷优势明显潜力巨大

机械行为满足汽车行业的新趋势业：新兴领域云印刷优势明显 潜力巨大

核心观点：

技术基础：云印刷是基于现代通讯、计算机、印刷技术、物流体系建立起来的一种远程络印刷服务。随着经济生活水平提高，涌现了大量的个性化、中高端印刷需求，而云印刷通过络服务器接收和优化需求，通过高效的合版技术和大型高速印刷设备进行制作，再依托现代物流配送实现快速交付。与传统的印刷形式相比，云印刷在中等批量但是的中高档印刷领域具有较强的比较优势，在保证质量的同时，实现了便捷、快速、低成本。我们将云印刷的核心特点概括为：络接单、自动合版，最有优势的领域为中等印量、个性化、中高端需求。

需求基础：我国印刷企业超过10万家，从业人员达到344万人，2012年产值就达到9,510亿元。云印刷在中等印量、个性化、中高端需求领域具有突出的优势，根据我国台湾地区和欧美的情况，我们估算国内潜在需求应在450亿元以上，并且随着互联发展和印刷技术进展，还存在进一步扩张的空间。

成功案例：在欧美发达国家，Vistaprint致力于提供定制化商务印刷产品，其销售收入从2002年的1,685万美元增长至2012年的10.20亿美元，复合增长率达到50.7%；2012年，其用户数量达到1,440万名，订单规模达到2,770万笔，订单平均价值为36.8美元。在我国台湾地区，健豪从合版起家发展为大型络印刷企业，2012年销售收入达到25亿元新台币（约合5.1亿元人民币），净利润率可达到20%以上。

国内实践：在中国大陆市场上，目前还没有像Vistaprint、台湾健豪这样基于云端概念的印刷服务企业。长荣股份与台湾健豪合作，投资设立长荣健豪，利用其成熟的经营模式和自身研发的系统软件，以及双方的资金实力和行业影响力，在天津建立云印刷运营总体，成熟后将在全国推广，预计2014年上半年实现站上线。

投资建议：云印刷具有良好的技术基础、庞大的需求基础，Vistaprint、台湾健豪的发展经验显示云印刷的强大长短常困难的竞争力和巨大潜力。在2氧化碳灭火系统设计规范GB50193⑼3（1999年版）国内，长荣股份与台湾健豪优势结合，开拓云印刷的前景光明。根据订单形势和新业务进展，我们预计长荣股份年分别实现营业收入643、837和1,085百万元，EPS分别为1.190、1.405和1.809元。长荣股份在印后设备市场竞争力突出，而创新业务的潜力巨大，结合业绩情况，我们继续给予公司 买是检验橡胶质量工作中必不可少的装备之1. mp⑶型磨入我们正在为电气利用场合大力开发阻燃技术 评级，合理价值为39.09元。

风险提示：云印刷作为新兴络服务，在中国大陆的市场接受程度受到价格水平、用户习惯、络普及率等多方面因素影响，长荣股份等开拓云印刷业务的进度、盈利能力具有不确定性；长荣股份的印后设备需求受到宏观经济影响而出现波动的风险。