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【资讯】桂浩明股市天量成交不可持续无需太纠结于此

发布时间:2020-10-17 02:26:18 阅读: 来源:车刀厂家

桂浩明:股市天量成交不可持续 无需太纠结于此

应该看到股市屡创天量之后,成交量有相应的减少是难以避免的,这种减少有其内在的必然性,当然这不会是股市下跌的原因,因此也就无需太纠结于此。

成交量大幅度放大,是去年11月以来这波股市上涨行情的最大特点之一,在去年的12月9日,沪深两市的成交金额高达12664亿元,可以说是创下了迄今人类历史上股票现货交易的最高纪录。进入2015年以来,到目前为止的单日最大成交金额纪录是开市的第一天出现的,为8475亿元,这已经要比去年的峰值低了33%以上。时下两市的成交金额则进一步减少到5000亿元左右,虽然交易量总体上会有方法,但逐渐减少的赚钱趋势也是明显的。

对于股市成交量的种种变化,市场上有不同看法,有人根据“量为价先”的历史经验,认为这很可能预示着行情行将到头。当然也有则认为这只是暂时的状况,由于股市还可以进一步加杠杆,外围资金也会进一步入市,因此未来成交量还是会再度放大,打破天量纪录的可能性依然很大。看来,对这个问题确实还有认真讨论的必要。

首先应该明确,股市动辄成交超万亿的局面是不正常的。中国股市无论是在市场规模还是在吸引投资者方面,都要比美国股市弱,这样的市场显然是很难在成交量上持续超过美国股市多少倍的,即便是因为各方面的原因成交量破了一下世界纪录,但这只能认为是偶然的,不具备持续性。而问题还在于,去年年底前之所以成交量会一下子放得很大,与市场结构失衡有关。以前少人问津的大盘蓝筹股暴涨,但过去相对一直比较活跃的中小市值股票大跌,这样就导致在外围增量资金入市,大盘蓝筹股板块出现明显上涨,带来可观的财富效应的同时,不少场内的投资者开始大规模调整仓位,将中小市值品种换成大盘股,这样一进一出,就会造成巨大的换手,从而放大了成交量。不过,当市场趋于均衡的时候,这种大力度换股的情况就会有所改变。这也就是为什么进入2015年后,一方面市场热点开始多元化了,另一方面成交则不断下降的原因所在。

其次,再从市场本身的角度来看,长期维持很高的成交量也是不现实的。股市交易需要成本,成交量越大,相应的资金损耗也就越大。在成交达到每天10000亿元的水平时,股市每天用于缴纳印花税和支付交易佣金的资金就要达到约20亿元。偶一为之当然没有问题,但如果一年250个交易日天天如此,显然是不可能承受的。所以,要求股市始终保持巨额成交的状态,既不可能,也不现实,而它对实体经济的负面作用,也是明显的。

第三,那么既然成交量会减少,是否就意味着股市就涨不上去了呢?不是的。尽管说“量为价先”是有道理的。但这里要区分由于高频换手与中长线投资者持续买入之间的不同。在一般情况下,当每天股市的换手率超过3%以后,实际上就提示出投机气氛太重了,人们正热衷于短线进出,而由此所产生的成交量,虽然有统计意义,但是分析价值并不是很大。一般来说,以目前的市场状况而言,只要保持每天4000-5000亿元的成交金额,就能够大体维持股市震荡走高的局面,不至于出现因为交投不活跃而导致股市下跌。当然,对于券商股来说,情况则比较特殊,由于它在此波行情中的上涨,与股市成交量的变化密切相关。现在既然成交要减少了,那么以成交高峰时的数据加以年化来计算全年的成交量,并推导券商的业绩,就不太靠谱了。成交在一定程度减少,是市场趋于稳定,投资行为理性的结果,当然对券商股来说,多少是有些利空的。

对于投资者来说,应该看到股市在屡创天量之后,成交量有相应的减少是难以避免的,这种减少有其内在的必然性,当然这不会是股市下跌的原因,因此也就无需太纠结于此。

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